В Україні, за підсумками квітня, ще більше розігналася інфляція - до 15,1% у річному вимірі проти 14,6% у березні. При цьому зростання економіки сповільнюється.
Окрім війни, що триває, ситуацію погіршує погіршення кон'юнктури на основних експортних ринках. Наприклад, поставки руди вже впали на 10%, а для аграріїв з червня можуть сильно погіршитися умови експорту до Європи, оскільки ЄС має намір повернути квоти на імпорт української продукції, скасовані в 2022 році після війни.
Це наближає Україну до "найстрашнішого сценарію" для економіки - стагфляції, коли висока інфляція поєднується з економічним спадом, про який ми вже писали, і рекордне зростання цін.
Докладніше про перспективи розвитку української економіки читайте у статті "Країни".
Чому зростає інфляція
В Україні - черговий інфляційний рекорд. За даними Держстату, у квітні споживчі ціни зросли на 15,1% у річному вимірі. За підсумками березня цей показник склав 14,6%, а в лютому - 13,4%.
Основний "внесок" у розгін інфляції, як і в минулі місяці, внесли продукти харчування.
Власне, той факт, що в квітні продавці стануть масово переписувати цінники на їжу, експерти прогнозували і раніше. Наприкінці квітня українці святкували Великдень, а на ці дати традиційно припадає пік споживання багатьох продуктів харчування. олія, молочна продукція та сири.
По ряду продуктів цінники ще за станом на березень фактично досягли стелі, адже платоспроможність українців особливо не зростає, - говорить голова Економічного дискусійного клубу Олег Пензін. скорочувати випуск продукції. У результаті молоко за минулий місяць впало у ціні в середньому на 15 копійок за літр (до 15-16,09 грн. залежно від сорту).
Про те, що підвищувати цінники "вже нема куди" говорить і голова концерну "Ярослав" (до його структури входить Київська макаронна фабрика) Олександр Барсук.
"Хоча борошно продовжує дорожчати, підвищити ціни на макарони ми не можемо через поганий збут та високу конкуренцію на ринку", - пояснив Барсук.
Яйця останнім часом так подорожчали (за рік – на 74,6%), що у квітні, незважаючи на Великдень та пік продажів цієї продукції, виробники були змушені знизити ціни на 2,5%.
Але в квітні "вистрілили" цінники на продукти, які до цього зростали повільно або ж зовсім залишалися стабільними. Наприклад, за місяць на 3,8% подорожчали м'ясо і ковбаси. раціоні багатьох сімей не так часто. Але ранній початок весни та відкриття сезону шашликів дозволило виробникам переписати цінники, тим більше, що необхідність у цьому назріла вже давно.
На 7,9% у квітні подорожчали фрукти.
"Вітчизняні яблука по 1,5 долара за кілограм стали для багатьох справжнім шоком", - каже економіст Данило Монін.
На зростання цін вплинуло кілька факторів. З одного боку - різко зменшилися запаси торішнього врожаю, який і без того був не дуже великий. 80-100 гривень на опті, а на апельсини – до 95-120 гривень.
У квітні дорожчали і окремі овочі. Скажімо, цінник на буряк злетів майже на 20%, а, порівняно з аналогічним періодом минулого року, він коштує дорожче в 2,5 рази. Але в цілому Держстат зафіксував зростання цін на овочі всього на 0,9% за місяць 35,8%.
Дорожні категорії продуктів нівелювали зниження цін на яйця (на 2,5%) і соняшникову олію (на 0,2% за місяць) і стабільні цінники на молочку (у порівнянні з березнем молоко, сир і сир не подорожчали), і в результаті продукти харчування подорожчали на 1,8%. 2,2% внаслідок падіння котирувань на нафту), транспортних послуг (на 0,3%), зв'язку (на 0,2%) тощо.
Шлейф блекаутів та зарплатна гонка
Коментуючи причини прискорення інфляції, Нацбанк зазначив, що цей процес значною мірою був зумовлений "залишковими ефектами" погіршення торішнього врожаю, а також підвищенням цін на алкогольні напої та тютюнові вироби.
"Алкоголь і тютюн дорожчають через чергове підвищення акцизів, тому теж вносять "внесок" у прискорення інфляції", - каже Данил Монін.
Також в НБУ називають інші фактори, які прискорюють інфляцію. Так, темпи подорожчання сирих продуктів прискорилися до 22,2%. про квітневі заморозки, які встигли наробити біди в низці регіонів країни. Приміром, у Кіровоградській області місцевим фермерам довелося заново висаджувати розсаду овочів, а в Полтавській - загинув майбутній урожай волоських горіхів.
"Проінфляційними" чинниками Нацбанк називає високі витрати бізнесу на зарплати (вони зростають як під тиском кадрового дефіциту, так і через нові вимоги щодо бронювання - зарплата не нижча за 20 тисяч гривень на місяць - Ред. ).
"Висока інфляція у квітні - це накладення одразу кількох факторів. По-перше, цінники досі розганяють зимові проблеми з електрикою. Хоча зараз блекаутів немає, високі витрати бізнесу на енергетику в минулі місяці вже закладені в ланцюжку собівартості. По-друге, подорожчання зернових, - подорожчання зернових. девальвація гривні більш ніж на 10% за рік.
Коли все подешевшає?
Водночас, за словами Моніна, найближчим часом інфляція може піти на спад.
"У травні цінники можуть ще трохи підрости. Але вже з червня ситуація повинна стабілізуватися. НБУ тримає курс, девальвація гривні пригальмувалась, в енергетиці особливих проблем зараз немає, а падіння світових цін на нафту дозволяє нам розраховувати на зменшення паливної складової в собівартості багатьох товарів. знизити показник інфляції до 9,6%", - наголосив Монін.
Керівник Секретаріату Ради підприємців при Кабміні Андрій Забловський також говорить про послаблення цінового тиску найближчими місяцями.
"В умовах збереження стабільності на валютному ринку, а також через зниження світових цін на нафту та послаблення тарифного тиску на внутрішньому оптовому ринку електроенергії очікуємо уповільнення інфляційних процесів", - пояснив Забловський.
У Нацбанку зазначили, що, незважаючи на зростання споживчих цін у квітні, "спостерігалися ознаки ослаблення цінового тиску. Фактичні показники як загальної так і базової інфляції у квітні були дещо нижчими, ніж передбачалося прогнозом НБУ. Помісячна динаміка інфляції, скоригована на сезонність, також свідчила про ослаблення. зниження і вже наприкінці року сповільнитися до однозначного рівня", - заявили в НБУ. За прогнозами регулятора, за підсумками 2025 року інфляція в Україні становитиме 8,7%, а МВФ очікує 9%.
"Економіка може посипатися"
Втім, самі собою показники інфляції і навіть оптимістичні прогнози щодо уповільнення зростання цін особливого значення не мають.
"Вітчизняна економіка перебуває в жалюгідному стані. Платіжний баланс погіршується, експорт знижується, багато галузей промисловості працюють з останніх сил, бізнес теж на межі, продажі падають. Система функціонує тільки завдяки зовнішнім вливанням грошей. Стагфляція, якою всіх лякали в березні, фактично вже настала", - каже Данил Монін.
"Країна" вже докладно писала, що таке стагфляція і чим вона небезпечна для економіки.
Коротко нагадаємо: стагфляція - це поєднання економічного спаду аж до рецесії з високими темпами інфляції.
"Це фактично спіраль смерті для економіки, особливо в умовах війни. У мирний час гасити такі явища можна "шоковою економікою", але в наших умовах це ризики повного розвалу тилу. Включати друкарський верстат - теж не варіант, оскільки стимулювання попиту на тлі розвалу виробництва може тільки посилити ситуацію. ви не робили, все буде ще гіршим.
У 2024 році ВВП нашої країни виріс на 2,9%, що значно нижче, ніж у 2023 році (тоді було плюс 5,5%). очікувалося 3,6%). Прогнози МВФ ще гірше - зростання ВВП лише на 2%.
При цьому, потрібно враховувати, що в Україні зростає виробництво зброї. І якщо заяви влади про багаторазове зростання випуску артилерійських систем, бронетехніки та ракет викликає певні сумніви у зв'язку з трудомісткістю цього процесу, то різке нарощування виробництва дронів — безперечно, але незважаючи на це зростання економіки вкрай невелике.
За даними Державної митної служби, за 4 місяці цього року в Україну імпортували товарів на 24,8 млрд гривень, а експортували - всього на 13,3 млрд. Тобто, торгове сальдо пішло в мінус більше ніж на 10 млрд доларів. Причому ситуація з експортом тільки погіршується.
Раніше про такий сценарій попереджав відомий інвестбанкір, партнер-засновник компанії FinPoint Сергій Будкін.
"Події 2025 можуть зробити його економічно невигідним дуже і дуже надовго. Справа в тому, що наприкінці 2025 року в Симанду (це в Гвінеї, в Африці) запускається найбільший у світі кар'єр з видобутку залізняку, який будувався понад 25 років консорціумом з австралійсько-британської компанії".
За словами Будкіна, Симанду через тридцять місяців після запуску має вийти на проектну потужність у 90 мільйонів тонн руди, тобто один кар'єр вироблятиме приблизно втричі більше, ніж уся Україна.
"Це все відбуватиметься на тлі очікуваного зниження попиту на залізняк в Китаї, де держава все менше і менше зацікавлена в подальшому будівництві нескінченних житлових кварталів, тому що вже збудовані нікому продавати, а будівництво - головний фактор формування попиту на сталь", - додав Будкін.
Тому, за його словами, прогнози ціни на залізняк на 2026-2027 і далі досить невтішні.
"Австралійські аналітики змагаються в тому, чий прогноз буде найпесимістичнішим, проте консенсус зараз виглядає приблизно так: ціна на залізну руду впаде до 85 доларів за тонну в кінці 2025 року, після того - до середнього значення в 80-82 доларів за тонну в 2026 і буде триматися на".
І таке паління ціни фактично зробить збитковим видобуток руди в Україні.
"Тепер давайте подивимося на це з точки зору України. Ви видобули тонну залізної руди, наприклад, на Полтавському ГЗК. Собівартість видобутку, за останніми даними Ferrexpo, становить 76.5 доларів за тонну котунів із вмістом заліза в 65%. Вартість таких котунів трохи вище за стандартну руду з вмістом 6%. тонну. ПГЗК вантажить свої окатиші на вагони Укрзалізниці, платить 5 доларів за тонну УЗ за транспортування в Одесу/Чорноморськ. півтора рази) за те, щоб котуни доїхали до Китаю. Тобто ПГЗК продає в Китай котуни, ціна яким сьогодні 116.5 доларів у порту Тяньцзінь, і заробляє на цьому рівно 116.5 доларів Нулю одно", - написав Будкін.
Але уточнив, що "в цій арифметиці є один резерв – якщо буде будь-яке постійне припинення вогню, вартість фрахту може повернутися до передвоєнних показників у 20 доларів на тонну і ПГЗК буде прибутковим".
"Однак невідомо, коли буде таке припинення вогню і чи буде воно стійким, а ось ціни на залізну руду точно патимуть наступні кілька років і економіка видобутку залізняку в Україні точно не покращуватиметься. При 85 доларах за тонну стандартної руди продукція ПГЗК буде продаватися приблизно за 92-93 долари України до 20 доларів за тонну ПГЗК працюватиме на збиток", – додав він.
Не в кращій ситуації знаходиться і агросектор, який генерує левову частку валютної виручки.
ЄС уже заявив, що після 5 червня не буде продовжувати в автоматичному режимі торгові преференції для української агропродукції. Але чи вдасться це зробити - велике питання, тим більше, що настрої європейських фермерів щодо українського агроекспорту особливо не змінилися.
Плюс - на нові сезони прогнозується зниження світових цін на продовольство.
Загалом усі сировинні товари (а саме вони складають основу українського експорту) у 2025 році впадуть у ціні на 12:, а у 2026 році – ще на 5% – до десятирічного мінімуму.
Монін каже, що багато українських підприємств уже фактично стали неконкурентними на світовому ринку через високі виробничі витрати та дефіцит кадрів.
На думку Куща, падіння економіки провокує також відсутність виваженої державної політики в цьому напрямі та "моделі зростання". Наприклад, в умовах війни держава мала забезпечити високе завантаження ВПК, що дало б приріст замовлень і в суміжних галузях.
"Поки йде зовнішня допомога, ми триматимемося, незважаючи на всі несприятливі фактори. Приміром, на кінець цього року залишок коштів на казначейських рахунках має становити близько 900 млрд гривень. Але, якщо уявити собі страшний сценарій, що фінансова допомога раптом зупиниться, тоді українська економіка може швидко "посипатися", а гривня - це сценарій. нереальний, то на 2026 рік такої впевненості поки що немає", - підсумував Монін.
